Barrick търси злато в IPO на активи в Северна Америка
Не всички акции на активистки акционери изискват таран. В Barrick Mining, канадският производител на злато на стойност 72 милиарда $, който счита Elliott Management за забележителен акционер, стремежът да се отключи стойност от разтегнато портфолио от активи наподобява по-скоро като учтиво, само че остро потупване по рамото.
Barrick към този момент се разклащаше, преди делът на Elliott да стане обществен през ноември. Той смени основния си изпълнителен шеф през септември и преразгледа екипа, който управлява скъпия бизнес в Северна Америка. В понеделник компанията съобщи, че единомислещо е упълномощила управлението да изследва в началото обществено предложение на златните си активи в Северна Америка.
Предложеното отклонение ще сплоти интереса на Barrick в Nevada Gold Mines, най-големият златодобивен комплекс в света; каузи си в мината Pueblo Viejo в Доминиканската република; и Fourmile, напълно притежавано находище в Невада, което Barrick приветства като едно от най-значимите златни открития на този век. Компанията ще продаде единствено дребен миноритарен дял, запазвайки контролиращото болшинство.
Логиката е безапелационна. Цената на златото се утрои след сливането на Barrick с Randgold през 2019 година, а акциите на групата съвсем съумяха да реализират същата облага. Но те изостанаха от противници като Agnico Eagle и Kinross. Обширното портфолио на Barrick, което се простира от Невада до Мали и Пакистан, се търгува на по-ниска стойност на чистите си активи спрямо сътрудниците, които са по-отдалечени в Северна Америка.
Първоначално обществено предложение на нейните скъпи северноамерикански активи – които създават повече от половината от златото на компанията – предлага спретнато решение. Ходът би разрешил на вложителите да залагат на първокласното произвеждане на злато с невисок риск без главоболията на африканските и азиатските предприятия на Barrick. Barrick резервира контрола и резервира всички преимущества на активите, в случай че новото управление успее да усъвършенства производството и успеваемостта. Бъдеща продажба не би била изключена: съгласно известията противникът Newmont е евентуален претендент.
Във всеки случай математиката за оценка поддържа случая за отчасти IPO. Анализатори от TD Bank считат, че отделянето на Северна Америка може да увеличи общата цена на акциите с почти една пета. Това нараства до съвсем една трета, в случай че се приложи към северноамериканския бизнес същото съответствие сред цена и чиста стойност на активите като при първокачествен златодобив като Agnico Eagle.
Elliott не е споделил обществено какво желае от Barrick. Може да упорства за по-драматични ходове. Все отново Barrick направи по-вероятно диалогът да стартира на другарска основа.
